Wie sich die Richtlinie zur Nachhaltigkeitsberichterstattung (CSRD) in das große ESG-Bild einfügt

Im November 2022 verabschiedete das Europäische Parlament die Richtlinie über die Nachhaltigkeitsberichterstattung von Unternehmen (CSRD), die den Vorständen und ESG-Teams ab 2023 noch mehr Komplexität im Zusammenhang mit ESG bescheren wird.

Nach der neuen Richtlinie müssen die Unternehmen damit beginnen, die ESG-Auswirkungen ihrer Geschäftstätigkeit nach doppelten Wesentlichkeitsstandards zu bewerten. Sie müssen die für den kommenden Sommer erwarteten Europäischen Standards für die Nachhaltigkeitsberichterstattung (ESRS) einhalten und die von ihnen gemeldeten Informationen von einem externen, zertifizierten Auditor prüfen lassen. Und wenn das Unternehmen bereits der Richtlinie über die nichtfinanzielle Berichterstattung (NFRD) unterliegt, ist die Einhaltung der CSRD schon im Jahr 2024 vorgeschrieben und ab 2025 ist die Berichterstattung obligatorisch.

Aber die CSRD ist nur ein Teil eines viel größeren ESG-Ökosystems, das den Europäischen Green Deal, die EU-Taxonomieverordnung und vieles mehr umfasst.

Wie hängen all diese Gesetze, Pakete und Verordnungen zusammen? Überschneiden sie sich und bauen aufeinander auf? Wie können Unternehmen den Regulierungsbehörden und Anlegern entsprechen und gleichzeitig ihren eigenen Vorteil im Auge behalten?

Werfen wir zunächst einen Blick auf die Entwicklung der Anforderungen an die Nachhaltigkeitsberichterstattung.

2015-2018: TCFD wirft ein Schlaglicht auf Klimarisiken und Offenlegung

Seit der globalen Finanzkrise von 2009 hat der Finanzstabilitätsrat (Financial Stability Board, FSB) Finanzministerien, Zentralbanken, Aufsichtsbehörden, internationale Finanzinstitutionen und internationale Normungsgremien zusammengebracht, um strenge Regulierungs- und Aufsichtsmaßnahmen zu koordinieren.

2015 baten die G20-Finanzminister:innen und Notenbank-Präsident:innen das FSB um Vorschläge, wie der Finanzsektor dem Klimawandel Rechnung tragen könnte. So wurde die Task Force for Climate-Related Financial Disclosures (TCFD) ins Leben gerufen, die 11 Offenlegungsinformationen für Unternehmen empfiehlt, die sich mit klimabezogenen Themen, Berichtspflichten und Informationsanfragen von Interessengruppen auseinandersetzen.

Ein Ziel ist es, diese Angaben einheitlicher und vergleichbarer zu machen. Ein weiteres Ziel ist es, so das FSB, finanzielle Risiken und Chancen im Zusammenhang mit dem Klimawandel „zu einem natürlichen Bestandteil des Risikomanagements und der strategischen Planung von Unternehmen zu machen.“

In der Nachfolge gab es mehrere Regelwerke und Berichtsanforderungen. Ein Beispiel ist der NFRD: Nach dieser EU-Richtlinie müssen Banken, Versicherungen und börsennotierte Unternehmen mit mehr als 500 Mitarbeitenden seit 2018 über ihre Nachhaltigkeitsleistung berichten.

2018-2021: Nachhaltige Finanzierung und der europäische Green Deal beschleunigen die Dynamik

Danach hat die Europäische Kommission ihren Fokus noch weiter verstärkt. Im Jahr 2018 befasste sich der Aktionsplan für die Finanzierung von nachhaltigem Wachstum mit der Notwendigkeit von Standards, Labeln, Taxonomien und mehr für ESG-bezogene Aktivitäten und nachhaltige Finanzprodukte.

Drei Jahre später stellte die Europäische Kommission in Anerkennung der „existenziellen Bedrohung Europas und der Welt“ durch den Klimawandel den „European Green Deal“ vor. Die weitreichende Erklärung aus dem Jahr 2021 zielt darauf ab, die Netto-Treibhausgasemissionen bis 2030 um mindestens 55 % zu senken und „die EU gleichzeitig in eine moderne, ressourceneffiziente und wettbewerbsfähige Wirtschaft umzuwandeln.“

Der Weg dorthin führt über eine Reihe von Vorschlägen für die Klima-, Energie-, Verkehrs- und Steuerpolitik der EU. Zu diesen Vorschlägen gehört das Paket zur nachhaltigen Finanzierung (Sustainable Finance Package, SFP), das „ein ehrgeiziges und umfassendes Maßnahmenpaket zur Verbesserung des Geldflusses in Richtung nachhaltiger Aktivitäten in der gesamten Europäischen Union [und] die Möglichkeit für Investoren, ihre Investitionen auf nachhaltigere Technologien und Unternehmen auszurichten“ darstellt.

Angesichts der hochgesteckten Ziele des europäischen Green Deal und der weitreichenden Vision des Pakets für nachhaltige Finanzierungen reichten die Berichts- und Offenlegungsanforderungen des NFRD nicht mehr aus. Es werden mehr Informationen von mehr Unternehmen benötigt, und zwar auf einer verpflichtenden Grundlage.

Hier kommt die CSRD ins Spiel, die eine Reihe von Änderungen der NFRD vorschlägt:

• Erhöhung der Zahl der erfassten Unternehmen von 11.600 auf 49.000.
• Das Konzept der doppelten Wesentlichkeit wird eingeführt.
• Es werden mehr zukunftsorientierte Informationen angefordert, einschließlich Zielvorgaben und Fortschritte auf dem Weg dorthin.
• Verlagerung der Angaben aus dem Geschäftsbericht in den Managementbericht.
• Mandat zur Einbeziehung eines Prüfungspartners und Integration in den Prüfungsbericht.

Kurz gesagt soll durch die CSRD Folgendes erreicht werden:

• Der Anwendungsbereich des NFRD wird auf alle Großunternehmen und alle an geregelten Märkten notierten Unternehmen erweitert (außer börsennotierten Kleinstunternehmen).
• Es ist eine Prüfung (Assurance) der gemeldeten Informationen erforderlich.
• Es werden detailliertere Berichtsanforderungen auf der Grundlage verbindlicher EU-Standards für die Nachhaltigkeitsberichterstattung eingeführt.
• Die Unternehmen müssen die gemeldeten Informationen digital „kennzeichnen“, damit sie maschinenlesbar sind und in einen einzigen Zugangspunkt eingespeist werden können.

Eine weitere wichtige Neuerung der CSRD ist die Offenlegung von Informationen über „immaterielle Werte“ wie Sozial-, Human- und intellektuelles Kapital. Dies deckt sich mit vielen Aspekten der Verordnung über die Offenlegung von Informationen über nachhaltige Finanzinstrumente (SFDR), einem EU-weiten Versuch, nachhaltige Überlegungen in das Finanzsystem zu integrieren und das Kapital in Richtung nachhaltiger Investitionen zu lenken, indem der Grundsatz der Nachhaltigkeit über die Umweltauswirkungen hinaus auf die Bekämpfung von Korruption, Bestechung, Menschenrechten und Gleichberechtigung ausgeweitet wird.

2022: Die EU-Taxonomieverordnung und delegierte Rechtsakte schaffen noch mehr Klarheit

Im November 2022 wurden die vorgeschlagenen Anforderungen der CSRD in Kraft gesetzt, aber die EU-Regulierungsbehörden erkannten, dass weitere Leitlinien erforderlich sind, um die ehrgeizigen Ziele des Green Deals der EU zu erreichen. Die Kohärenz und Vergleichbarkeit der Angaben wird ebenfalls als notwendig erachtet.

Eine ESG-Landschaft mit mehreren Rahmenwerken – von denen keines verbindlich ist – „führt zu Unterschieden in der Berichterstattung zwischen den europäischen Ländern, insbesondere in Bezug auf die Definition und Konsistenz der veröffentlichten Umwelt-, Sozial- und Governance-Indikatoren (ESG) und die externe Qualitätssicherung“, so Deloitte. „Die Schlussfolgerung ist unausweichlich: Die von den Unternehmen veröffentlichten Informationen entsprechen nicht den Bedürfnissen der Anleger, vor allem aufgrund mangelnder Kohärenz, Zuverlässigkeit und Vergleichbarkeit.“

Hier kommen die EU-Taxonomie und die delegierten Rechtsakte ins Spiel, die ebenfalls Teil des Pakets für nachhaltige Finanzen sind. Ein solches Klassifizierungssystem, so erklärt die Europäische Kommission, „wird dazu beitragen, die weltweit erste ‚grüne Liste‘ zu erstellen – ein Klassifizierungssystem für ökologisch nachhaltige Wirtschaftstätigkeiten. Damit wird eine gemeinsame Sprache geschaffen, die Investoren verwenden können, wenn sie in Projekte und Wirtschaftstätigkeiten investieren, die erhebliche positive Auswirkungen auf das Klima und die Umwelt haben.“

In der EU-Taxonomie sind die Umweltziele der EU eindeutig festgelegt:

1. Eindämmung des Klimawandels
2. Anpassung an den Klimawandel
3. Die nachhaltige Nutzung und der Schutz der Wasser- und Meeresressourcen
4. Der Übergang zu einer Kreislaufwirtschaft
5. Vermeidung und Bekämpfung der Umweltverschmutzung
6. Schutz und Wiederherstellung der biologischen Vielfalt und der Ökosysteme

Mithilfe delegierter Akte definiert die EU-Taxonomie die technischen Prüfkriterien. Die Unternehmen haben nun mehr Klarheit darüber, welche wirtschaftlichen Aktivitäten als wesentlicher Beitrag zur Nachhaltigkeit gelten.

Darüber hinaus stimmen die CSRD-Leitlinien mit den Offenlegungsanforderungen der EU-Taxonomie überein, indem sie von den Unternehmen verlangen, dass sie die Übereinstimmung mit den Screening-Kriterien, den Schwellenwerten für die Unbedenklichkeit und den sechs Zielen der Taxonomie offenlegen.

Fertigstellung des ESG-Netzwerks

Ist es möglich, dass der Flickenteppich aus unterschiedlichen Leitlinien, Rahmenwerken und Standards der ESG endlich zu einem einheitlichen Gewebe zusammenwächst?

Die neuen CSRD-Vorschriften sind zwar kompliziert, scheinen aber in diese Richtung zu gehen, indem sie auf die NFRD aufbauen, sich an die SFRD angleichen und die vorhergehenden Rahmenwerke TCFD, GRI und SASB berücksichtigen.

Benötigen Sie Hilfe bei der Navigation durch die heutigen ESG-Rahmenbedingungen und -Anforderungen? Erfahren Sie mehr über die Modern Governance-Lösungen von Diligent. Fordern Sie Ihre kostenlose Demo an!