Consejo de Administración

Conoce las principales tendencias y política de remuneraciones del IBEX 35 y las Juntas de Accionistas

La crisis del COVID19 ha seguido delimitando la agenda de los consejos de administración. Su influencia ha acelerado la labor de las juntas en cuestiones como el cambio climático, el reporting no financiero, la política de remuneraciones de los consejeros, la diversidad de género, las Juntas Telemáticas o la intensificación de la actividad de las Comisiones de Sostenibilidad.

Según datos aportados por Carlos Sáez, Country Head of Spain de la Proxy Solicitor Georgeson, para la web Consenso de Mercado, ha habido una serie de elementos centrales en las Juntas que se han celebrado durante 2021 en el marco del IBEX 35.

A continuación, sintetizamos y explicamos las más relevantes:

Principales tendencias de las Juntas del IBEX-35: el cambio climático como prioridad

Muchas juntas han ubicado la lucha contra el cambio climático como un elemento estratégico para la temporada de Juntas del 2021, incluidos inversores activistas, administradores de activos institucionales y fondos de pensiones. El incremento en el sentido de la urgencia está sustentado por una mayor convicción de que el cambio climático tendrá un impacto sistémico tangible, tanto en el medio ambiente como en los mercados financieros mundiales.

En esa línea, se enmarcan las declaraciones de BlackRock, que ha expresado su predisposición a apoyar las propuestas de los accionistas que busquen la divulgación de planes climáticos alineados con sus expectativas.

Por su parte, el director ejecutivo de State Street, Cyrus Taraporevala, publicó su carta anual a los consejeros de las empresas de su cartera, en la que ha puesto el énfasis en estimular un enfoque en los objetivos de emisiones netas de carbono cero, al tiempo que ponía en valor la necesidad de comprender cómo las empresas gestionan los riesgos de transición energética.

En esa coordenada de cuidado climático, se sitúa la tendencia registrada en la temporada de Juntas del año 2020, en el que comenzó el movimiento “Say on Climate Change” en el mercado español. Un dato ilustra ese cambio de paradigma en lo operativo y práctico. Por primera vez, una compañía española (AENA) tuvo que someter su Plan de Acción Climática a aprobación en la JGA (Junta General Accionistas) 2020, tras la presión del accionista The Children Investment Fund (TCI).

En el presente curso de Juntas, dos compañías del IBEX 35 (Ferrovial y AENA), han aprobado en sus Juntas de Accionistas propuestas vinculadas al cambio climático; en ambos casos con respaldos superiores al 90%.

Creciente uso y valoración de las Juntas Telemáticas

Las juntas celebradas de manera online han llegado para quedarse y combinar con lo presencial. El uso de las nuevas tecnologías ha continuado fortaleciéndose en la Temporada de Juntas 2021.

A partir de los resultados generados con la celebración de juntas telemáticas en las cotizadas españolas durante el año 2020, un número significativo de compañías han sometido a aprobación la modificación de sus Estatutos Sociales y su Reglamento de Junta, con el objetivo de incluir la junta telemática, con participación y voto simultáneo, como un mecanismo complementario a los utilizados hasta el momento.

A partir de esta tendencia, ha crecido una corriente de opinión favorable a que las cotizadas españolas empiecen a desarrollar juntas híbridas, con asistencia tanto presencial como telemática. La idea es implementarlas como muestra de buenas prácticas, y ofrecer así a los accionistas y participantes una mayor flexibilidad para participar en esas juntas.

También ha sido muy relevante la modificación de la Ley de Sociedades de capital y entrada en vigor de la SRDII, aprobada cómo Proyecto de Ley el pasado 24 de marzo de 2021. La finalidad de este cambio, impulsado por la Directiva de la Unión Europea 2017/828 del Parlamento y del Consejo, es modernizar el entramado jurídico español en materia de sociedades cotizadas, en sintonía con nuestros socios europeos; fomentando así la transparencia y el respeto al derecho de los minoritarios.

Reporting No Financiero, cuáles son los estándares exigidos

Los mayores gestores de activos a escala mundial se están dirigiendo hacia una casi completa integración de los factores ESG (enfoque medioambiental, social y de gobierno corporativo) en sus políticas de inversión. En este sentido, ya a marzo de 2020 Larry Fink (CEO de BlackRock) había publicado una carta pidiendo a las empresas que proporcionen información de acuerdo con las directrices de SASB (Sustainability Accounting Standards Board, Consejo de Normas de Contabilidad sobre Sostenibilidad) y del TCFD (Task Force on Climate-related Financial Disclosures, Grupo de trabajo sobre divulgaciones financieras relacionadas con el clima).

Política de remuneraciones del IBEX 35, cuestionadas en el marco de las juntas de accionistas

Un elemento primordial de las Juntas se ha centrado en cómo las compañías han argumentado en sus informes de retribuciones los ajustes desarrollados en el año 2020, en el contexto de la pandemia provocada por el COVID19. Los inversores han intensificado su presión a la hora de analizar el “pay for performance” (pago por rendimiento) de las compañías, la inclusión de criterios ESG en la definición de las políticas de remuneraciones variable a corto y largo plazo y el disclosure (divulgación) en el nivel de cumplimiento de objetivos. Los ajustes de plantilla anunciados por algunas entidades del IBEX 35 han agregado una mayor atención y análisis en la materia, no sólo por parte de inversores y proxy advisors, si no por parte de la opinión pública en general.

En ese sentido, resulta muy significativo cómo aumenta el rechazo a la política de remuneraciones del Ibex 35. La tónica general ha sido esa: los accionistas han sido más beligerantes este curso con las remuneraciones. Como prueba de ello, los votos en contra aumentan entre los actores con mayor volumen de facturación del IBEX 35.

Buena prueba de ello, como corrobora una información elaborada por Cristina Triana para finanzas.com, es que los cinco ‘blue chips’ del indicador -Iberdrola, Inditex, Banco Santander, BBVA y Cellnex-, que abarcan más de un 50 por ciento del índice, han desarrollado juntas con unos accionistas mucho más exigentes con las cantidades y fórmulas con las que se fijan los salarios del consejo de administración.

La junta de accionistas de Iberdrola, ejemplo de cómo crece la exigencia por la política de remuneraciones

Un caso resulta paradigmático de ese cambio de conciencia: la situación que se registró en la última Junta General de Accionistas de Iberdrola, que se celebró el 18 de junio. En ese encuentro, un 16,63% del capital que votó ese punto del orden del día rechazó el informe de retribuciones correspondiente a 2020. Se trata de un porcentaje notablemente superior al de la junta del año anterior, cuando este punto recibió la negativa del 8,06% del capital presente.

La eléctrica e Inditex han sido los dos únicos pesos pesados del IBEX que aplicaron mejoras en los salarios de sus consejeros el año pasado. En el caso del gigante textil, las retribuciones han pasado de 9,458 a 10,935 millones.

El resto de políticas de remuneraciones del Ibex 35 se revisaron ligeramente a la baja, -un 19% en el caso del Banco Santander, un 14% en el de Cellnex y un 4,13% en el de BBVA-, pero ese elemento de contención y ajuste a la baja no fue suficiente para lograr un mayor respaldo por parte de los accionistas, que en todos los casos aumentaron el rechazo al informe consultivo.

Tradicionalmente, la política de remuneraciones del Ibex 35 y los nombramientos de consejeros (que es uno de los puntos del día más numerosos, porque se vota de forma individual) son dos de los temas que generan más rechazo en las juntas de accionistas.

Este asunto de la política retributiva ya fue importante el año pasado, en el que muchas empresas atravesaban dificultades y numerosos empleados estaban en ERE, y fueron los mismos consejeros o los accionistas los que exigieron coherencia con esta situación a la hora de ajustar la política de remuneraciones de los consejeros, un asunto que este año ha seguido cobrando importancia. En ese sentido, destaca la notable reducción de la retribución del Consejo de El Corte Inglés.

Según el Diario Información, esta compañía redujo un 27% la retribución del consejo de administración en el ejercicio fiscal 2020-2021 (entre marzo de 2020 y febrero de este año), hasta situarse en 17,51 millones de euros, frente a los 23,96 millones de euros de un año antes, así lo registra el informe anual del grupo de distribución.

Del total percibido por el consejo de administración en el último ejercicio fiscal, un total de 7,66 millones de euros corresponde a sueldos y otros 9,85 millones a otros conceptos.

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